零利率的風險及風險管理

零利率的風險來自心理因素

美國聯儲局連續十二次減息，香港現在存款利率幾近零，甚至有人預期負利率年代將會來臨。
面對這樣的環境，很多人心裡都會有點不安:靠利息根本不能維持生活，於是急於找尋投資出路。
但作為專業醫生，以上的不安其實是有點過慮，因為：
— 我們有穩定收入，不需要靠利息維持日常生活
— 減少的只是由存款(港元)所產生的利息收入，其它投資工具(例如債券、股票)
所得收入不受影響
— 我們欠銀行的款項(供樓、供車)很大機會多於我們的現金存款，所以低利率
其實有好處
— 零利率的原因是現處於通縮期，實物價格下降，所以存款其實暗中增值，因
為購買力上升，不靠利息來資本增值。

想說的是，處於零利率年代，風險來自個人心理因素，因為銀行會利用大家心
裡的不安，來推銷高風險投機。以下是我的經歷：
近數月，多間大銀行由下至櫃檯小姐，上至所謂至尊級別的專業理財顧問，都向我推介一種「高息外幣存款」，其被提及的好處歸納如下：
— 可看升及看跌
—「利率」由數厘至數十厘
看錯市也可收到「利息」
看錯市大不了收回所買的外幣

可是，卻沒有一位能說出這些所謂「高息存款」的運作方法，亦沒有提及所需要承擔的風險大到什麼程度。於是很多人便真的視這些為「定期存款」的一種。
真相是：
這些其實是外幣期權
方法是沽出期權，並收取期權金(所謂「高息」)，看升時沽出認沽期權，看跌時沽出認購期權。
沽出期權的特點是利潤有限(固定期權金)，但風險無限。其實並不十分適合散戶參與，舉個例：
客戶於某一價位建立某看升「外幣高息存款」，為期2個月，可收取「利息」(期權金)。到期時如果該外幣高於該價位，便「無事發生」(對方放棄行使期權)，客戶收回本金及「利息」，真的好像定期存款。
可是，假如該外幣大跌，無論跌至任何程度，客戶也需以該指定價位買入該外幣。
例如該外幣下跌了四分一，客戶便大約損失了四分一本金。端的是「嬴粒糖，輸間廠」。

參與這種「投資」，「損手」的機會較大，因為：
策略錯誤：每一間銀行都提供錯誤策略予我。他們的方法是看升買升，看跌
買跌。其實沽出期權應該是「牛皮市」時使用，以收取期權金為最大目的。如果單邊看升或看跌，便應購入期權，取其損失有限，利潤無限的優點。
不平等條約：「利息」(期權金)由銀行開盤，價位總是對銀行一面倒有利。
而且並不反映當時外幣市場的實況和波動。再者，實用資料(例如引伸波幅)
一蓋欠奉，根本無從比較那一種「抵買」。
止蝕無從：建立合約後便不能提早終止。只可以眼巴巴看著損失不斷擴大。
推銷員和客戶大部份都不知道運作原理，又有幾人能提供對沖辦法(例如期權、孖展等)，又有幾人有足夠知識和技術？

現提供以下幾點零利率時期的風險管理：
-克服自己的心理因素
-多作了解—「看清楚才跳」！別買藥時四圍格價，「投資」時隨隨便便。
-別以為銀行裏的人都是專業。